El Gobierno nacional avanza en una reforma de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA) con el objetivo de restringir, e incluso prohibir, la emisión monetaria destinada a financiar el déficit fiscal. La iniciativa, anticipada por el presidente Javier Milei a legisladores de La Libertad Avanza, busca modificar el marco legal vigente desde 2012 y toma como referencia el modelo monetario implementado en Perú hace más de tres décadas.
Actualmente, la Carta Orgánica del BCRA habilita al organismo a otorgar adelantos transitorios al Tesoro Nacional. La normativa establece que estos préstamos pueden alcanzar hasta el 12% de la base monetaria y, adicionalmente, hasta el 10% de los recursos en efectivo recaudados durante los últimos doce meses. Asimismo, contempla la posibilidad de ampliar ese financiamiento en situaciones extraordinarias, cuando las condiciones económicas nacionales o internacionales así lo justifiquen.
La reforma impulsada por el Ejecutivo pretende eliminar o reducir al mínimo estas facultades, con el propósito de impedir que el Banco Central financie el gasto público mediante emisión de pesos, uno de los pilares del programa económico del Gobierno.
El antecedente de Perú
El esquema peruano es considerado una de las principales referencias para la propuesta oficial. Desde 1993, la Constitución de ese país garantiza la autonomía de su Banco Central y establece restricciones explícitas al financiamiento del sector público mediante emisión monetaria.
La legislación peruana también prohíbe la implementación de múltiples tipos de cambio, impidiendo la aplicación de controles cambiarios similares al denominado «cepo» que existió en Argentina durante distintos períodos. Además, el Banco Central de Reserva del Perú no puede otorgar créditos al sector público ni realizar financiamiento dirigido a sectores específicos de la economía.
Otro de los aspectos distintivos del sistema peruano es que el dólar posee plena validez para realizar transacciones, un mecanismo que presenta similitudes con la política de competencia de monedas promovida por la administración de Javier Milei.
Cambios respecto de la reforma de 2012
La eventual modificación implicaría un nuevo giro respecto de la reforma de la Carta Orgánica aprobada en 2012 durante el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner.
Aquella modificación amplió los objetivos institucionales del Banco Central. En lugar de concentrarse exclusivamente en preservar el valor de la moneda, la entidad pasó a tener un mandato múltiple orientado a promover la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social.
Ese cambio también amplió las herramientas disponibles para asistir financieramente al Tesoro Nacional mediante adelantos transitorios, un mecanismo que ahora el Gobierno de Milei busca limitar mediante una nueva reforma legislativa.
El debate sobre las utilidades del Banco Central
Uno de los puntos que también genera discusión es la transferencia de utilidades del Banco Central al Tesoro. Durante este año, la entidad giró al Estado nacional ganancias correspondientes al ejercicio 2025, operación que despertó cuestionamientos de algunos economistas, quienes sostienen que parte de esos resultados surgieron de la revaluación contable de las reservas internacionales al tipo de cambio oficial y consideran que podría representar una forma indirecta de financiamiento fiscal.
Hasta el momento, el texto definitivo del proyecto de reforma no fue presentado oficialmente, por lo que aún no se conocen los alcances concretos de las modificaciones que el Ejecutivo buscará debatir en el Congreso.