El Gobierno Nacional se encuentra en conversaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para definir un marco que permita el levantamiento del cepo cambiario. Esta medida, aún sin una fecha específica, está siendo cuidadosamente evaluada por técnicos de ambos lados, quienes analizan los niveles de reservas en el Banco Central y la deuda en pesos.
Las últimas semanas han sido testigos de una reacción adversa en el mercado debido a la falta de una hoja de ruta clara para desarmar los controles cambiarios. Esta incertidumbre ha generado impaciencia entre los actores del mercado, quienes esperan definiciones concretas sobre los próximos pasos del equipo económico liderado por el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili.
El Gobierno de Javier Milei ha dejado claro que no se establecerán tiempos puntuales para levantar el cepo, sino que se enfocará en establecer «parámetros» objetivos. Entre estos parámetros se encuentran la relación entre la deuda en pesos a corto plazo y el nivel de reservas internacionales en el Banco Central. Además, el FMI ha solicitado precisiones adicionales para asegurar que el levantamiento de los controles no ponga en peligro el frente inflacionario.
El desafío principal radica en cumplir con las precondiciones mencionadas por el ministro Caputo: superávit fiscal, flujo y stock de pesos, y nivel de reservas. La acumulación de divisas en el Banco Central ha mostrado señales de estancamiento, complicando el cumplimiento de estos objetivos. El equipo económico planea introducir nuevas letras monetarias para reemplazar los pases pasivos del BCRA, con el fin de reducir la emisión derivada del pago de intereses de la deuda remunerada.
La acumulación de reservas ha sido modesta en los últimos meses. Según un informe de Portfolio Personal Inversiones, el BCRA ha tenido dificultades para mantener el ritmo de compras de divisas, lo que augura un panorama complicado para el tercer trimestre del año. La incertidumbre sobre la acumulación de reservas y la política económica futura ha generado un ambiente de cautela en el mercado.
El mes de julio será crítico para las reservas del Banco Central, con pagos totales que impactarán en unos 3.800 millones de dólares. Entre estos pagos se incluyen los intereses de los títulos en moneda extranjera canjeados en 2020 y los pagos al FMI, así como las obligaciones del bono Bopreal 2. Estos compromisos financieros representan una carga significativa para las arcas del Estado en un contexto de alta volatilidad e incertidumbre económica.
En definitiva, el levantamiento del cepo cambiario depende de una serie de condiciones macroeconómicas que el Gobierno y el FMI están evaluando meticulosamente. La impaciencia del mercado y los desafíos financieros inmediatos añaden presión a este proceso, que se espera concluya con un marco claro hacia fin de mes. Infobae